PREVISION DE TAUX SUR LE MARCHE MONETAIRE
Cet exemple prolonge les développements abordés en page 25 et suivantes du manuel. Le fichier Reuters nécessaire à l'étude de ce cas figure en fin de note.
Nous sommes fin décembre 2006, à l'aide de l'écran Reuters ci-dessous, nous allons rechercher fournir la meilleure prévision de taux d'intérêt pour le deuxième trimestre 2007.
- Nous allons tout d'abord utiliser la gamme des taux Euribor spot qui figurent dans le cadre en jaune ;
3t3 = €3m 2tr 2007 = [ [ (1 + €6m x 6/12) / (1 + €3m x 3/12) ] – 1 ]x 12/3 =
3t3 = €3m 2tr 2007 = [ [ (1 + 3,883% x 6/12) / (1 + 3,747% x 3/12) ] – 1 ]x 12/3 =
3t3 = €3m 2tr 2007 = [ (1,01277 / (1,00613)– 1 ]x 12/3 =
3t3 = €3m 2tr 2007 = 3,9817 %
- Nous allons confronter cette information au taux Euribor 3 mois à terme qui est coté sous la forme d'un contrat de Forward Rate Agreement sous l'appellation EUR3x6F : Il s'agit d'un taux qui débute dans trois mois pour se terminer dans 6 mois. Le premier chiffre est un taux prêteur, le second un taux emprunteur. Puisque nous n'avons pas introduit de spread pour un taux emprunteur dans le premier calcul, nous retrouvons assez logiquement la valeur 3,978 %, très proche de 2,9817 %.
- Si nous observons à la même date la cotation des contrats de FRA sur le marché à terme Euronext-liffe, pour le contrat à échéance mars 2007, nous relevons un cours coté de 96,03, chiffre synthétique qui représente "100 – €3m anticipé 2tr 2007 ", soit 100-3,97 % = 96,03.