Bienvenue sur le blog Lestauxdinteret

Depuis quelques mois je retarde la diffusion de cette note, bien embêté. Mais la fréquence croissante de certains contacts devient de plus en plus préoccupante.

Ce site va bientôt comptabiliser 100 000 visites, la fréquence journalière oscille autour de 150 connexions. Sous cet aspect, il dépasse toutes nos prévisions (Dunod éditeur et moi-même auteur). En revanche, les ventes du manuel ne suivent pas. Pour info, je touche environ 40 centimes d'euro par manuel vendu. Le site "lestauxdinteret" ne rapporte rien, mais fait supporter un coût à Dunod, et me consomme beaucoup de temps, en rédaction de notes, c'était prévu, mais de plus en plus en réponse à des sollicitations. La quasi-totalité sont dignes d'intérêt, parce qu'elles engagent la discussion, le débat, le partage des idées et des connaissances.

Pour l'instant, nous restons convaincus de l'utilité du site, c'est une voie à explorer pour le futur des livres universitaires. Mais nous nous posons tout de même la question de fermer le site.

L'utilisation qu'en font certains internautes devient indécente. Pour certains, "lestauxdinteret" est devenu un centre de ressources gratuites, illimitées.

Je vous laisse juge des trois exemples suivants, florilège de ce que j'ai reçu depuis quelques mois :

Un internaute me demande de lui communiquer le manuel intégral sous pdf, parce qu'il n'a pas le temps de l'acheter …

Un groupe financier sollicite un conseil –gratuit- avant d'investir 24 millions d'euros (ils doivent être "juste" en trésorerie et ne pourraient supporter une facture de consultant) ;

Un père me demande le samedi de fournir la correction d'un devoir de finance pour sa fille, bien embêtée, parce qu'elle doit le rendre le lundi. J'imagine qu'elle voudrait bien profiter de son week end pour sortir, tandis que moi …

Jusqu'ici, j'ai toujours répondu avec courtoisie (autant que ma surprise et mon agacement le permettaient)

Mais ces sollicitations deviennent au minimum hebdomadaires. Un travers de plus en plus fréquent provient des étudiants. Une fois leur sujet de mémoire reçu, ils se mettent en chasse. Premier réflexe, www.google.fr, "les tauxd'intérêt", bingo ! Immanquablement, on me réclame des adresses de sites (gratuits), une bibliographie, quand ce n'est pas un plan ou des notes … J'ai eu la surprise de lire de la part de l'un d'entre eux qu'il aimerait bien un résumé sur la politique monétaire à taux zéro, convaincu que cela devait figurer sur le site, mais m'avouant à regret qu'il n'avait pas le temps de tout lire. Dans le même ordre d'idée, on pourrait proposer la bible en une page, l'encyclopédie de Diderot en dix lignes, la théorie des fractales pour les nuls.

S'il entre naturellement dans mes attributions d'accompagner et de guider mes étudiants, pour autant je ne suis pas responsable de tous ceux qui cherchent des balises pour leurs errances intellectuelles, et un bon samaritain pour débroussailler le terrain à leur place.

Il m'a fallu un certain temps pour adopter la position suivante :

Je répondrai à toute demande de renseignements une fois reçu un chèque bancaire à l'ordre des "resto du cœur" ou toute œuvre caritative de votre choix (envoyer à l'adresse de Bem, 33400 Talence, je retransmettrai) :

Tarif étudiant 10 € par page de réponse (maximum trois pages)

Non étudiants 20 €

Banques et Entreprises : j'établirai un devis pour une activité de conseil facturée à la journée. Je me ferai un chèque, "resto pour moi".

1 – quelles sont les deux approches de l'objectif général de la politique monétaire (2 points) ?

2 – opération principale de refinancement à taux fixe. (Toutes les banques sont servies au même taux). Trois banques soumissionnent pour respectivement 45, 55 et 30 millions. La banque centrale souhaite attribuer à l'ensemble du système 90 millions. Comment seront servies les banques ?  La semaine suivante,  une banque commerciale parie sur le même taux de service. Elle souhaite obtenir 40 millions, combien doit-elle soumissionner ? (2 points) ?

3 – Quelles sont les raisons qui militent en faveur de l'indépendance d'une banque centrale (2 points) ?

4 – pourquoi la BCE a-t-elle renoncé à relever ses taux d'intervention à l'automne 2007 (2 points) ?

5 – Quels sont les composantes de l'endettement intérieur total (2 points) ?

6 – Quels aménagements ont été apportés pour limiter les défauts du système de refinancement à taux fixe (2 points) ?

7 – Quelles sont les différentes mesures de la liquidité que vous connaissez (2 points) ?

8 – pourquoi l'octroi d'un crédit représente-t-il une création provoquée de monnaie centrale (2 points) ?

9 – quelle est l'utilité des appels d'offre rapide. Décrivez rapidement leur déroulement (2 points) ?

10- en quoi les réserves obligatoires permettent-elles de stabiliser les taux sur le marché interbancaire (2 points) ?

Lu dans la Tribune le mardi 21 octobre 2008, une chronique signée Christèle Fradin. Elle nous indique quelques sites internet sur lesquels on peut mesurer les prévisions concernant l'élection présidentielle aux USA, mais aussi d'autres événements comme l'arrivée d'un ouragan. Les cours reflètent la probabilité de survenance de l'événement. Cela se fait au travers de la valeur d'un contrat à terme, véritable pari raisonné qui construit le cours de ce contrat à terme :

http://www.intrade.com/

http://us.newsfutures.com/election2008.html

L'université de l'Iowa dispose aussi d'un site à vocation pédagogique qui permettait par exemple de monter des paris sur la politique monétaire engagée par le Federal Reserve Board en octobre 2001 : http://www.biz.uiowa.edu/iem/markets/fedpolicyb.html

Pour les étudiants du lundi après midi, voici comme promis un sujet d'entraînement à leur épreuve de janvier prochain, bien entendu, ceci ne m'engage à rien du tout !Téléchargement licence_aes_jan_07.doc

Bon courage pour vos révisions

ci-joint également un excellent document édité par la BCE sur la poltique monétaire. Téléchargement politiquemonetairegnral2004.pdf il peut être téléchargé sur le site

www.ecb.int ou bien www.banque-france.fr

je vous propose ci-après un texte assez sulfureux dont je laisse bien volontiers la responsabilité à son auteur. Si les américains sont si friands de critiquer notre système fiscal, cela me rappelle une des idées géniales des conseillers de Ronald Reagan, Président US au début des années 80. Ils avaient envisagé la possibilité de mettre en place un taux d'imposition sur les revenus dégressif ...

leurs arguments étaient les suivants :

- les riches font la grandeur de l'Amérique, les pauvres en sont la plaie. Il faut récompenser les riches et punir les autres ;

- cela incitera les pauvres à devenir riches ;

- il y a plus de pauvres que de riches, il y aura donc plus d'impôts collectés.

Dans ce concert surréaliste, une voix s'était tout de même élevée pour faire remarquer que lorsque les revenus déclarés sont nuls, augmenter le taux de prélèvement donne un résultat mathématique et financier inchangé ...

Reagan en avait tout de même profiter pour mettre en place deux taux d'imposition, 28% et 33 % (de mémoire)

Bon, maintenant, voyons un peu ce que l'on pense de nous outre-Atlantique, cela peut tout de même donner à réfléchir :

Traduction du cours d'économie de

David R. Kamerschen, Ph.D. Professeur  d'économie  à l'University of Georgia,

Chapitre :  Comprendre le système d'imposition Français :

Tous les jours 10 hommes se retrouvent  pour boire une bière et que l'addition se monte à 100 $.
Ils décident de payer la note selon le système d'impôt Français, cela donne :
Les 4 premiers (les plus pauvres !?), ne paient  rien.
Le cinquième paye              1 $
Le sixième paye                    3 $
Le septième  paye               7 $
Le huitième paye                 12 $
Le neuvième paye               18 $
Le  dernier (le plus riche ?!) paye 59 $.

Les  dix hommes se retrouvent chaque jour pour boire leur bière et semblent assez  contents de leur arrangement.
 
Jusqu'au jour ou le tenancier leur dit : 
« Comme vous êtes de bons clients, j'ai décidé de  vous faire une remise de 20$. Vous ne payerez donc vos 10 bières que 80$ »   

Le groupe décide de continuer à payer la nouvelle  somme de la même façon. Les quatre premiers continueraient à boire gratuitement. Mais comment les six autres, (les clients  payants), allaient diviser les 20$ de remise de façon équitable.
Ils  réalisèrent que 20$ divisé par 6 faisaient 3,33$.
Mais s'ils soustrayaient cette somme de leur partage alors 6 d'entre eux devraient être payés  pour boire leur bière !!!!

Le tenancier du bar suggéra qu'il serait équitable de réduire l'addition de chacun d'un montant proportionnel.

Cela donne
Le 5° homme, comme les quatre premiers ne paye plus  rien. Un pauvre de plus ? (Ndt)
Le 6° paye 2 $ au lieu de 3 (33% de  réduction) Le 7° paye 5$ au lieu de 7 (28% de réduction) Le 8° paya 9 $ au lieu  de 12 (25% de réduction) Le 9° paya 14 $ au lieu de 18 (22% de réduction) Le 10°  paya 49 $ au lieu de 59 $ (17% de réduction).

Chacun des six « payants » paya moins qu'avant  et les 4 premiers continuèrent à boire gratuitement.
Mais une fois hors du  bar, chacun compara son économie :
« J'ai seulement eu 1 $ sur les 20 $ de  remise », dit le 6°, il désigna le 10° « Lui il a eu 10 $ ».
« ouais ! dit  le 5°, j'ai seulement eu 1 $ d'économie aussi »
« C'est vrai ! » s'exclama le 7°, « pourquoi  aurait-il 10$ alors que je n'en ai eu que 2 ? »
Le plus riche a eu le plus  gros de la réduction» « Attendez une minute » cria le 1° homme à l'unisson, «  nous 4 n'avons rien eu du tout nous. Le système exploite les pauvres » Les 9  hommes cernèrent le 10° et l'insultèrent !!!

La nuit suivante le 10° homme (le plus riche ?!) ne  vint pas.

Les neuf autres s'assirent et burent leur bière sans lui.

Quand vint le moment de payer leur note, ils découvrirent quelque chose d'important :   
Ils n'avaient pas assez d'argent pour payer ne serait-ce que la moitié de  l'addition.
 
Cela, est le reflet de ce système  d'imposition.

Les gens qui payent le plus de taxes tirent le plus de bénéfice  d'une réduction de taxe. 
Ceux qui sont trop taxés partent de leur pays, la facture n'étant pas réduite, ceux qui restent doivent payer plus !

Signé David R. Kamerschen, Ph.D. Professeur  d'économie
University of Georgia,
USA   

Le printemps est aussi le moment où les étudiants se posent des questions sur leur avenir professionnel. Les chiffres de recrutement pour les prochaines années dans le secteur bancaire font figure d'eldorado : de 80 000 à 150 000 recrutements.... Pas si étonnant que l'un de ces acteurs regroupe ses candidats au Stade de France !

voici l'adresse du site de la fédération des banques françaises : www.fbf.fr

et un document pdf pour vous aider à mieux connaître les profils de recrutement et les carrières (il est disponible sur le site précédent)Téléchargement FBF-GuideMetiers_2006.pdf

quant aux guides pour les Mastères, j'ai relevé :

le guide smbg qui fournit un classement des Bac+5 et Bac+6

le guide "Go" de hobsons www.hobsons.fr

le guide des entreprises et du recrutement de l'Etudiant www.letudiant-emploi.fr

le guide Studyrama www.studyrama.com

attention, les versions papier de ces guides sont le plus souvent payantes et naturellement non téléchargeables. Sans doute à consulter dans votre bibliothèque universitaire et informathèque préférée.

Il va de soi que je n'ai aucun lien de quelle que nature que ce soit avec n'importe lequel de ces éditeurs.

Bon courage 

Il y a bien longtemps que je n'ai pu mettre une note d'humour sur ce blog ; c'est chose réparée grâce à un étudiant qui m'a transmis l'adresse suivante :
http://econo.free.fr/scripts/blagues.php3
vous y retrouverez avec plaisir des propos attribués à Milton Friedman décédé la semaine passée. Pour une étude plus sérieuse du monétarisme, je vous recommande le livre de Paul-Jacques Lehmann chez Eska intitulé "le monétarisme".

Je vous propose une visite guidée de l'un des marchés financiers les plus célèbres au monde : le Marché à terme de Chicago, Chicago Board of Trade. La photo en fichier joint est due à A.Gursky. Elle est présentée au musée d'art moderne de Londres : le Tate Gallery. Dans sa taille réelle elle fait environ 4x3m. Le CBOT est l'un des derniers marchés "physiques". En effet, beaucoup d'autres places financières ont totalement basculé sur le tout électronique. C'est sans aucun doute plus efficace, moins cher et plus fiable, mais un marché réel réveille la nostalgie de tous ceux qui l'ont connu.

Download tate_gallery_cbot.jpg

Nous allons décrire cette fourmilière en apparence désordonnée.

La salle se présente sous la forme d'une arène dont les gradins sont tapissés d'écrans d'ordinateurs. Derrière ces postes, les opérateurs gèrent les instructions en provenance de l'extérieur, dont les ordres à transmettre au parquet.

Celui-ci se situe en bas en gauche de la photo. Les négociateurs se tiennent tout autour du "floor", ils sont habillés d'une veste aux couleurs de leur employeur (à Paris, les traders de la Banque Barclay's portaient une veste à damiers rouges et blancs avec un aigle bleu cousu sur le dos, … très chic).

Ils reçoivent leurs instructions soit en visuel de la part de leur collègue qui est en hauteur derrière un ordinateur, ou bien, pour garantir la confidentialité, par le biais d'un "commis". Ce dernier, le "runner" effectue la navette gradin-floor, floor-gradin,etc .. pour transmettre sur papier les ordres d'achat et de vente.

Une fois en possession de l'ordre à passer, le trader va chercher une contrepartie autour du floor. Il est totalement exclu de négocier l'ordre en catimini dans un coin de cet amphithéâtre : toutes les transactions se font autour d'un espace en contrebas, d'environ cinq mètres de côté, qui est délimité par une marche d'escalier. Les surveillants du marché se tiennent au milieu et veillent à la régularité des transactions.

En haut de la marche, le trader, noyé parmi des dizaines de concurrents, va tenter de se faire remarquer, de se faire comprendre en criant et en agitant ses mains et doigts suivant un code d'information très précis, et d'obtenir les meilleures conditions.

Par exemple, paume de la main vers soi, achat, vers le floor, vente …

Lorsqu'il a trouvé un trader pour effectuer la transaction, il note sur un ticket à son propre nom les conditions de la transaction et identifie la contrepartie. Son vis-à-vis fait de même. Ils vont ensuite enregistrer ce ticket et l'horodater auprès des autorités du parquet. Les représentants de l'autorité du marché procèdent alors au matching des deux tickets pour s'assurer de leur conformité réciproque. Ensuite viendra le temps du dénouement : règlement par l'acheteur et livraison par le vendeur.

Vous notez que des écrans surplombent le parquet pour renseigner sur les dernières conditions de prix enregistrées et fournir des informations supplémentaires comme, par exemple, les cotations sur d'autres marchés.

Je vous laisse le soin de vous plonger dans cet univers. La photo est d'assez mauvaise qualité, mais un poster de 60 x 40 peut être commandé par internet auprès du musée de Londres (environ 15 Euros plus les frais de port). Le mieux est bien entendu de vous précipiter au Tate Gallery lors de votre prochain séjour à Londres, effet saisissant.

Je vous propose de revenir à un sujet un peu plus sérieux pour vous proposer le premier roman stochastique ...!

Marc Petit a publié au livre de poche en 2003 un livre intitulé "l'équation de Kolmogoroff".

Ce livre raconte le destin incroyable de Vincent Doblin, jeune prodige mathématique qui meurt au cours de la seconde guerre mondiale. Ses écrits seront redécouverts près de 40 ans plus tard pour réaliser qu'il avait anticipé plusieurs découvertes célèbres en calcul probabiliste. Le hasard (?) veut que fin décembre 2005, lors du désamiantage de Jussieux, on ait trouvé d'autres écrits de V Doblin (information parue dans Sciences et Vie Junior !)...

Ce livre décrit tout autant l'activité de la fameuse école de statistiques française pendant cette période mouvementée. Il consacre une part intéressante aux travaux de chercheurs célèbres :Brown, Wiener, Ito, Bachelier, Kolmogorov ...

Néanmoins, il ne s'agit en aucun cas d'un précis de mathématiques. C'est bien l'environnement historique et personnel de ces acteurs que décrit avec talent (et quelques longueurs à mon avis) Marc Petit.

A consommer sans modération.

Outre le roman de Zola "l'argent" ou les correspondances italiennes de Stendhal, on doit à Emile Verhaeren le poème suivant sur la bourse :Download la_bourse_mile_verhaeren.pdf

Pour mémoire, le Palais de la bourse s'appelle le Palais Brongniart, du nom de l'architecte auquel Napoléon en avait commandé la construction. Il (Brongniart) est aussi l'architecte du cimetière du Père Lachaise ...