Bienvenue sur le blog Lestauxdinteret

A la suite de la formation "école de la bourse" que j'ai assurée samedi 5 février à Bordeaux, je propose ci-dessous une liste de quelques sites web compléments de ceux que nous avons visités au cours de cette matinée de formation pour les actionnaires d'EDF :

la tribune : http://www.latribune.fr/accueil/a-la-une.html

les echos :  http://www.lesechos.fr/chiffres-economie/taux-directeurs.htm

le financial times : http://markets.ft.com/markets/researchArchive.asp?cat=BR

France tresor : http://www.francetresor.com/

euronext :http://www.euronext.com/tools/datacentre/cash-19112-FR.html

école de la bourse http://www.ecolebourse.com/

le Wall Street Journal : http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/09/three-month-bill-yield-goes-negative/

la banque centrale européenne : http://www.ecb.int/press/tvservices/webcast/html/index.en.html

le New York Times : http://www.nytimes.com/interactive/2010/05/02/weekinreview/02marsh.html

 

Merci à Armand qui m'a transmis ce graphique paru dans le New York Times du 1er mai 2010 sur l'état des dettes européennes des "PIGS" :

http://www.nytimes.com/interactive/2010/05/02/weekinreview/02marsh.html

chaque cercle représente la dette en proportion de sa surface, les flèches qui partent vers l'extérieur du graphique indiquent quels en sont les créanciers ;

deux remarques : la première est que ces problèmes ne datent pas d'aujourd'hui et étaient largement prévisibles, ensuite que l'on peut se demander si les plans de sauvetage sont destinés aux finances publiques des pays concernés, ou bien aux banques qui les portent ?

une réponse possible se trouve dans l'empressement de la France à trouver une solution en Grèce, et aux moindres hésitations des allemands à venir au secours de l'Irlande. Pas difficile alors d'identifier les chevaliers blancs de l'Italie, de la Grèce et du Portugal.

c'est sous ce titre volontiers provocateur que j'ai publié un article dans le quotidien "La Tribune" en date du mardi 16 novembre 2010. La probabilité d'un tel phénomène peut paraître tout à fait impossible, et pourtant, la liste des faillites et difficultés financières que l'on pensait improbables avant août 2007, et qui sont intervenues depuis nous obligent à revoir certaines certitudes, voire les plus solides.

Je vais continuer  de travailler ce thème cette année, j'aurai, je l'espère d'autres occasions de revenir sur ce sujet.

Téléchargement La tribune 16 novembre 2010, faillite de la Fed Pierre Gruson

voici comme convenu les graphiques que nous avons travaillés ensembleTéléchargement Extraits bulletin BCE oct 2010, ils sont mis en reproduction et seront distribués lundi prochain ; j'ai ajouté une note de la Banqe de France sur l'organisation du Système Européen des Banques CentralesTéléchargement Note139 organisation eurosystem juin 2009.

Voici le lien qui permet de télécharger le bulletin mensuel de le BCE, je vous recommande de lire l'article qui présente la réponse de la BCE à la crise financière :

en anglais :http://www.ecb.int/pub/pdf/mobu/mb201010en.pdf

en français :  une étude parue dans le bulletin du 3 tr 2010 sur les stratégies de politique monétaire face à la crise : http://www.banque-france.fr/fr/publications/telechar/bulletin/etu181-9.pdf

l'article que j'ai rédigé sur les poltiques monétaires non conventionnelles pour la Revue d'Economie Financière  en août 2010 : http://www.aef.asso.fr/article.jsp?prm=57454

(mais je crois qu'il faut disposer d'un accès, néanmoins, vous avez eu une copie papier de cet article)

celui qui vous permet de visionner la conférence de Jean  Claude TRICHET du 4 novembre dernier :

http://www.ecb.int/press/tvservices/webcast/html/index.en.html

le site de la Banque Centrale Américaine :

http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

Enfin, je vous propose de retrouver l'article dont nous avons parlé sur les difficultés de la Fed dans "La Tribune" du mardi 16 novembre ; mon article doit paraître en  page 37 dans "Editoriaux & Opinions", accessible aussi sur le site tribune .fr

http://www.latribune.fr/opinions/20101116trib000573090/faillite-de-la-fed-un-nouveau-black-swan-.html

bonne lecture à Tous

 

Cet indice porte sur la valeur des 18 sociétés cotées en bourse dont le siège est en Aquitaine. Il est une création de l'Observatoire Régional des Entreprises Cotées d'Aquitaine ORECA (entité du Centre de Recherche BEM).
Indice au 3 septembre 2010 : 878,65 points (base 1000 au 01/01/2005)
Variation sur 30 jours       : + 5,45 %
Variation sur douze mois      : + 34,21 %
Les valeurs. Succès de l'augmentation de capital chez Le Bélier (suspension de cotation du 22 juillet au 8 août). L'opération est importante, la capitalisation boursière augmente d'un tiers. Les analystes sont séduits par le renforcement de l'autonomie financière de la société, qui compense à leurs yeux l'effet dilutif sur le bénéfice par action. De fait, après que l'opération a été bouclée, lors de la reprise de la cotation, il n'y a pas eu de baisse des cours. Bonne progression également du Groupe Gascogne, malgré des résultats décevants justifiés par des opérations de maintenance.
L'environnement. Les marchés financiers sont ballotés au gré des informations en provenance des Etats Unis. Les indicateurs sur la vigueur de la reprise outre atlantique soufflent le chaud et le froid sur les marchés européens. En France, cet automne, les marchés vont scruter la température sociale comme indicateur de la marge de manoeuvre de l'Etat quant à son budget, et surtout quant à la gestion de sa dette. On va reparler des agences de notation.

Téléchargement Graphique indice Oreca aout 2010

J'ai consacré une partie de ces derniers mois à analyser les politiques monétaires non conventionnelles. Ce travail a été finalisé sous la forme d'un article qui a été publié par la revue d'économie financière dans son numéro du mois d'août 2010 ("Les mesures d’adaptation des politiques monétaires non conventionnelles et les difficultés liées aux stratégies de sortie" Pierre GRUSON, REF, n°98/99, août 2010, pages 333/352). Pour des raisons bien évidentes de copyright, je ne peux le reproduire sur ce blog, mais vous pourrez le consulter en bibliothèque ou le commander auprès de la revue d'économie financière. Bonne rentrée.

Résumé

Les banques centrales des pays développés ont engagé des mesures de politique monétaire non conventionnelle pour enrayer les faillites bancaires et apporter une solution à la crise financière.
Cet article se propose d’étudier les adaptations par zone monétaire aux situations spécifiques (assouplissement des conditions et des supports de refinancement), d’évaluer les conséquences directes et indirectes de ces politiques (impact sur les comptes des banques centrales), avant d’étudier les difficultés qui vont accompagner le rythme et les modalités des stratégies de sortie pour le démantèlement des mesures transitoires et l’abandon des politiques de taux zéro. Il s’agit des anticipations d’inflation, du retour des marchés financiers à un équilibre spontané, des conflits avec la politique budgétaire.

pour télécharger l'article :

http://www.aef.asso.fr/article.jsp?prm=57454

 

au plus fort de la tourmente financière en décembre 2008, sur le marché américain des bons du Trésor, pendant quelques minutes, on a relevé des rendements négatifs :

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/09/three-month-bill-yield-goes-negative/

comment est-ce possible ? Rappelons que ces Treasury Bills, à l'image de beaucoup de bons du Trésor ne proposent pas de coupon. Suit à une adjuducation, le souscripteur l'achète pour un prix inférieur à 100, là l'échéance on lui reverse 100. La plus-value fait office d'intérêt et donc de rendement :

http://www.bloomberg.com/markets/rates/germany.html

Au cours de la journée du 9 décembre 2008, les banques étaient tellement affolées et avides de placements sécurisés, qu'elles ont fini par acheter ces bons pour un prix supérieur à 100. De fait, la valeur de remboursement devenant inférieure, elles obtenaient une rentabilité négative. Cet investissement était jugé préférable à une autre alternative où elles prenaient le risque de défaillance de l'émetteur.

C'était une époque où l'on considérait que les Etats ne pouvaient être défaillants, depuis nous avons beaucoup progressé ...

J'ai toujours aimé jouer le rôle de contrarian,
voici ce que m'inspire cette crise à contre courant du sentiment dominant :
en 1989, Jacques Delors avait déjà averti que l'Europe allait mettre son nez dans els compte publics de la Grèce. A cette époque on estimait que chaque foyer fiscal grec recevait l'équivalent de 500 € par an de transfert de la part de l'Europe. On accusait le Président de l'époque (Papandréou le Père) de clientélisme. Au Pazok a succédé en 1989 NeaDemocratia, qui a prolongé la gabegie avec le même enthousiasme ...
En 2004, tous les spécialistes se sont demandé comment la GRèce avait réussi à financer les jeux olympiques ...
Comment dans ce jeu de dupes, peut-on aujourd'hui pousser des cris d'orfraie et vouer aux gémonies les agences de rating ?
si ces agences et les marchés financiers ne s'étaient pas affolés, combien de temps la situation aurait-elle encore duré ?
je n'éprouve pas beaucoup de respect pour les spéculateurs et autres irresponsables "capteurs de bonus" dont l'utilité économique est sans aucun rapport avec les revenus auxquels ils prétendent, mais que veut-on :
des agences de rating nationalisées, par exemple une par Etat, et donc une pour la Grèce ?
interdire la notation des Etats par ces agences privées ?
interdire les spéculateurs et par la même les crises financières ?

il y a quelques siècles un tribunal du sud de la France avait excommunnié les insectes parasites qui détruisaient les récoltes ..

redoutable !

Indice boursier régional CCIB-BEM



Statistiques
Indice au 5 janvier 2010 : 762,23 points (base 1000 au 01/01 2005)
Variation sur 30 jours : -0 %
Variation de l'indice sur douze mois : + 27 %

Commentaires
Comme indiqué le mois passé, l'indice a été totalement reconstruit pour tenir compte des retraits de cote de Dialzo, Groupe Couach et Crédit Agricole d'Aquitaine. Il comporte désormais dix-huit valeurs. Un coefficient de raccordement assure la continuité entre les deux échantillons. Ce choix permettra la comparaison sur le long terme du comportement de l'indice.
Dans sa nouvelle mouture, l'indice affiche une sur-représentation du secteur de la grande distribution, et révèle la présence de bon nombre d'entreprises de taille moyenne, mais qui évoluent dans des secteurs d'avenir et "high tech". Sous cet aspect, cet indice bien est représentatif de l'activité en Aquitaine. Il y a toutefois quelques absents de marque : pas de représentant du secteur du vin, ni de l'immobilier …
Autre observation, la loi autorise la cotation en bourse des clubs de foot à la condition qu'ils possèdent leur stade, ce qui est le cas de l'OL. Mais est-ce une bonne question à poser pour les Girondins à l'heure où l'on s'interroge sur le financement du grand stade ?

Le graphique de l'indice boursier régional est disponible sur le site http://www.bem.edu/fr/Enseignement-et-Recherche/CEREBEM contact : oreca@bem.edu
Pierre Gruson, BEM - Bordeaux Management School,
Le 7 janvier 2010

Indice boursier régional CCIB-BEM 

Statistiques

Indice au 3 décembre 2009         : 777  points (base 1000 au 01/01 2005)

Variation sur 30 jours        : -2,8 %

Variation de l'indice sur douze mois   : + 34  %

   

Le mois de novembre traduit l'essoufflement des marchés financiers et leur attentisme quant à l'année 2010.

L'indice boursier régional sera totalement refondu au début de l'année prochaine, tout d'abord pour retirer définitivement trois titres (Couach, Dialzo et Crédit Agricole d'Aquitaine) et pour en introduire trois autres (Happydoo, I2S et Cortix).

Il sera aussi question de reconstruire la base de cet indice. La précédente référence "1000 points" date de janvier 2005, à nous de voir s'il est préférable de "recalibrer" à 1000 points au 1^er janvier 2010, considérant que l'indice change sensiblement de nature, ou bien de juger qu'on ne doit pas effacer le passé récent, même s'il est douloureux.   …

Le graphique de l'indice boursier régional est disponible sur le site http://www.bem.edu/fr/Enseignement-et-Recherche/CEREBEM contact : oreca@bem.edu

Pierre Gruson, BEM - Bordeaux Management School,

Le 4  décembre 2009